本月要點

【資料圖】

· 融資概況：融資同環(huán)比下降，融資成本環(huán)比上升。

· 融資結構：發(fā)債民企范圍擴大，海外債重新啟動。

· 融資利率：信用債利率帶動融資成本上升。

· 企業(yè)發(fā)行動態(tài)：華潤發(fā)行額度最高，保利融資成本最低。

融資概況：融資同環(huán)比下降，融資成本環(huán)比上升

中指研究院監(jiān)測，2023年1月房地產企業(yè)非銀融資總額為508.5億元，同比下降33.1%，環(huán)比下降27.0%。行業(yè)平均利率為4.32%，同比上升0.41個百分點，環(huán)比上升0.23個百分點。受春節(jié)假期影響，本月融資同環(huán)比均為下降，但降幅較上年同期已有所收窄，表明在經歷了一年的動態(tài)調整及年末的政策刺激后，行業(yè)融資進入了相對穩(wěn)定階段。

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企業(yè)研究：https://u.fang.com/ytcrnn/

融資結構：發(fā)債民企范圍擴大，海外債重新啟動

從融資結構來看，1月信用債規(guī)模占比58.4%，海外債占比13.2%，信托占比3.1%，ABS融資占比25.3%。

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具體來看，房地產行業(yè)信用債融資297.2億元，同比基本持平，環(huán)比下降27.6%；海外債發(fā)行67.3億元，同比下降21.2%；信托融資15.6億元，同比下降82.2%，環(huán)比下降81.9%；ABS融資128.4億元，同比下降55.5%，環(huán)比下降36.0%。

在政策持續(xù)鼓勵下，1月份信用債發(fā)行主體出現明顯多樣化。除央國企及已經發(fā)行過增信債券的民企外，中駿、雅居樂等中型民企也新加入到發(fā)行行列，出險房企也有成功發(fā)行，且均獲得中債增的不可撤銷連帶責任擔保。“第二支箭”政策不僅快速落地，而且惠及面在快速擴大，只要為合理融資需求，安全、出險房企均有機會獲得支持。

海外債在連續(xù)5個月斷發(fā)后，終于再度迎來曙光，1月越秀、金茂率先在澳門金交所成功發(fā)行債券。受行境外債券頻繁違約影響，房企海外債發(fā)行嚴重受挫，投資人信心短期內難以修復。而頭部央國企憑借良好的信用安全度再次打通海外融資渠道，為行業(yè)恢復發(fā)行境外債券打造了基礎，未來可能有更多信用良好的房企重獲投資人認可，回歸海外債發(fā)行。同時，近期有多家出險房企的海外債務實現整體重組，為存量債務的化解和出清提供了參照樣本，也有利于海外融資渠道的逐步修復。

信托及ABS融資本月下降較快，不過隨著春節(jié)假期結束，在政策助力下，融資規(guī)模有望回暖。

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融資利率：信用債利率帶動融資成本上升

從融資利率來看，本月融資綜合平均利率為4.32%，同比上升0.41個百分點，環(huán)比上升0.23個百分點。其中，信用債平均利率為3.87%，同比上升0.48個百分點，環(huán)比上升0.43個百分點；海外債平均利率為6.79%，同比上升2.19個百分點；信托平均利率為7.54%，同比基本持平，環(huán)比上升0.11個百分點；ABS平均利率為3.69%，同比上升0.54個百分點，環(huán)比下降0.31個百分點。近期融資利率有上升趨勢，主要為信用債發(fā)行利率有所上升所致。

企業(yè)融資動態(tài)：華潤發(fā)行額度最高，招商蛇口(001979)融資成本最低

從典型房企債券發(fā)行來看，本月華潤融資額度最高，合計35.0億元，平均融資利率2.17%。具體來看，典型房企中首開、首創(chuàng)的信用債利率較高，均為5.4%，招商蛇口最低，為2.16%；海外債中萬達利率最高，為11%。

表：典型企業(yè)2023年1月債券發(fā)行統計

備注：規(guī)模單位為億元，海外債按當月最后一天匯率換算為人民幣，利率單位為%

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