觀點(diǎn)網(wǎng)訊：4月25日，穆迪確認(rèn)中國(guó)海外發(fā)展有限公司發(fā)行人評(píng)級(jí)為“Baa1”。

此外，穆迪還確認(rèn)了下列中國(guó)海外發(fā)展全資融資平臺(tái)的評(píng)級(jí)：China Overseas Finance (Cayman) VIII Limited中期票據(jù)計(jì)劃的高級(jí)無(wú)抵押評(píng)級(jí)為“(P)Baa1”，該計(jì)劃由中國(guó)海外發(fā)展提供擔(dān)保；China Overseas Finance (Cayman) III Limited, China Overseas Finance (Cayman) V Limited, China Overseas Finance (Cayman) VI Limited, China Overseas Finance (Cayman) VII Limited以及China Overseas Finance (Cayman) VIII Limited發(fā)行債券的高級(jí)無(wú)抵押評(píng)級(jí)為“Baa1”，上述債券由中國(guó)海外發(fā)展提供擔(dān)保，所有展望維持“穩(wěn)定”。

據(jù)此，穆迪方面表示，評(píng)級(jí)的確認(rèn)反映出中國(guó)海外發(fā)展在多個(gè)行業(yè)周期中保持著嚴(yán)謹(jǐn)?shù)呢?cái)務(wù)管理，穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況以及良好的流動(dòng)性。這些優(yōu)勢(shì)可以為其提供強(qiáng)大的緩沖，以應(yīng)對(duì)具有挑戰(zhàn)性的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。穩(wěn)定的展望反映出穆迪的預(yù)期，即中國(guó)海外發(fā)展將在未來(lái)12-18個(gè)月保持穩(wěn)健的運(yùn)營(yíng)和信用指標(biāo)，以及良好的流動(dòng)性和暢通的融資渠道。

觀點(diǎn)新媒體獲悉，中國(guó)海外發(fā)展的發(fā)行人評(píng)級(jí)為Baa1，反映出該公司強(qiáng)大的品牌效應(yīng)和在中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的領(lǐng)先市場(chǎng)地位。該公司向來(lái)保持著財(cái)務(wù)管理方面的審慎及紀(jì)律。其較低的凈債務(wù)杠桿率和良好的流動(dòng)性為公司提供了緩沖，以應(yīng)對(duì)與周期性房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)以及中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境相關(guān)的執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)；Baa1的發(fā)行人評(píng)級(jí)也反映出該公司商業(yè)物業(yè)投資組合的租金收入不斷增長(zhǎng)，為其提供了穩(wěn)定的經(jīng)常性收入流，并減輕了房地產(chǎn)銷(xiāo)售現(xiàn)金流的波動(dòng)性。

此外，該評(píng)級(jí)反映了該公司面臨的行業(yè)周期性和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn);該行業(yè)盈利能力有所下降;公司也需要持續(xù)的資金來(lái)發(fā)展業(yè)務(wù)。穆迪預(yù)計(jì)，未來(lái)1-2年，中國(guó)海外發(fā)展的全年合同銷(xiāo)售額將下降5%-10%，而2021年同比增長(zhǎng)2.4%，至3695億元人民幣；經(jīng)調(diào)整后凈債務(wù)/凈資本總額之比將保持在27%-28%，略高于2021年12月31日的25%，因?yàn)樵摴緦⒃诓淮_定的市場(chǎng)中發(fā)展業(yè)務(wù)的同時(shí)保持良好的財(cái)務(wù)紀(jì)律。由于收入增長(zhǎng)放緩和利潤(rùn)率收縮，到2022年，中國(guó)海外發(fā)展的EBIT/利息之比也可能從2021年的7.2倍降至6.5倍左右。

另值得注意的是，穆迪預(yù)計(jì)，未來(lái)12-18個(gè)月，中國(guó)海外發(fā)展的現(xiàn)金持有量和營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流將完全覆蓋其承諾的土地支付和再融資需求。在運(yùn)營(yíng)公司層面，中國(guó)海外發(fā)展的高級(jí)無(wú)抵押債券評(píng)級(jí)不受次級(jí)關(guān)系的影響。這是因?yàn)?，盡管它是一家控股公司，在運(yùn)營(yíng)子公司中擁有大部分債權(quán)，但中國(guó)海外發(fā)展的債權(quán)人受益于其高度多元化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)(通過(guò)大量運(yùn)營(yíng)子公司產(chǎn)生現(xiàn)金流)，從而減輕了結(jié)構(gòu)性次級(jí)風(fēng)險(xiǎn)。

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